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1月底由于利率攀升市场普遍产生信贷规模萎缩的悲观预期,近期市场却将预期不断向乐观方向修正。那么1月信贷水平到底如何,又将如何影响期债走势呢?

1月历来是新增社融和新增信贷的年内高点,从历史数据来看,2016年1月是新5万亿元;2017年1月是新增社7万亿元。因每年12月受额度限制影响较大,被抑制的部分融资需求将在次年1月释放,推动1月社融和信贷数据反弹。

结合今年1月情况,首先,考虑到春节前贷款需求提前释放的节日效应,及前期需求释放和季节性冲高,将对信贷形成支撑。其次,监管政策趋严,特别是在全面限制通道业务后,部分融资需求转向表内信贷,推升贷款需求。再次,去年积压的房贷大量投放,预计住户中长期贷款增加较多。最后,1月25日全面实施普惠金融定向降准,一定程度上扩大信贷需求,预计1月新增信贷规模大概率处于2万亿元以上。综合考虑到目前社会融资成本大幅上升,抑制企业和居民的融资需求,在去杠杆的大方向下,信贷不可能过快增长,因此,1月新增信

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